CDS LÀ GÌ

     

Tổng hợp những kiến thức quan trọng, cần xem xét khi học tập Reading 36 trong chương trình CFA màn chơi 2

Credit default swap – hòa hợp đồng hoán đổi khủng hoảng tín dụng là 1 trong hợp đồng giữa hai bên, trong số ấy một bên (A) download sự chống vệ rủi ro vỡ nợ của bên sót lại (B) – để đề phòng khủng hoảng vỡ nợ của một người đi vay tốt nhất định.

Bạn đang xem: Cds là gì

Người học phải hiểu và trình bày được nguyên tắc hoạt động vui chơi của credit mặc định swap, đồng thời riêng biệt được hai loại credit default swap cơ bản: Single-name CDS và Index CDS.

1. Thích hợp đồng hoán đổi khủng hoảng rủi ro tín dụng (CDS)

Credit mặc định swap – phù hợp đồng hoán đổi tín dụng là một hợp đồng bảo đảm rủi ro. Khi có sự kiện rủi ro khủng hoảng xảy ra, người tiêu dùng CDS (credit protection buyer) sẽ cảm nhận khoản thanh toán từ người phân phối CDS (credit protection seller).

Vốn danh nghĩa (notional principal): là số vốn cơ sở để thi công CDS. Người chào bán và người tiêu dùng không thực thụ trao đổi lẫn nhau số vốn này.

*
Ví dụ: Nhà đầu tư chi tiêu nắm giữ trái phiếu hoàn toàn có thể mua CDS do doanh nghiệp bảo hiểm hoặc ngân hàng cung ứng để chống vệ rủi ro khủng hoảng nếu như bạn phát hành trái phiếu đổ vỡ nợ.

*

2. Hai các loại hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng cơ bản: single-name CDS và index CDS

2.1. Single-name CDS (CDS cho một công ty đơn lẻ)Single-name CDS: là CDS được tạo ra dựa trên khủng hoảng về tín dụng thanh toán của chỉ một người vay tiền nhất quyết (one specific borrower).Reference obligation: là đầu tư và chứng khoán cơ sở mang lại CDS, thường xuyên là trái phiếu.Reference entity: Người phạt hành đầu tư và chứng khoán cơ sở.Protection seller phải tiến hành khoản giao dịch thanh toán (CDS pay-off) lúc (1) Reference entity vỡ vạc nợ so với reference obligation, và khi (2) Reference entity đổ vỡ nợ đối với ngẫu nhiên chứng khoán nợ nào mà lại nó vạc hành tất cả cùng seniority (thứ hạng) cùng với reference obligation.

Xem thêm: Làm Bánh Từ Bột Mì Số 8 - Bột Mì Số 8 Làm Bánh Gì

CDS payoff = vốn danh nghĩa (notional principal) – giá chỉ trị thị phần của cheapest-to-deliver bond

CDS payoff (khoản giao dịch thanh toán CDS) được tính toán dựa trên giá chỉ trị thị phần của trái phiếu có giá trị tốt nhất tất cả cùng seniority với reference obligation. Đây là hiệ tượng cheapest-to-deliver (CTD).

Ví dụ:

X download CDS đến trái phiếu senior do doanh nghiệp Alpha gây ra với mệnh giá chỉ $10 triệu. Một thời hạn sau, Alpha vỡ nợ, và giá trên thị trường của những trái phiếu vì chưng Alpha thi công đang lưu giữ hành trên thị trường là:

Trái phiếu p. – subordinated unsecured có mức giá bằng 15% mệnh giá.Trái phiếu Q – senior unsecured kỳ hạn 5 năm có giá bằng 25% mệnh giá.Trái phiếu R – senior unsecured kỳ hạn 3 năm có giá bằng 30% mệnh giá.

Tính CDS payoff?

Đáp án:

Theo phép tắc cheapest-to-deliver: CDS payoff được đo lường và tính toán dựa trên giá bán trị thị trường của trái phiếu có mức giá trị tốt nhất có cùng seniority với reference obligation.

Theo đề bài, ta có:

Hai trái phiếu bao gồm cùng seniority với reference obligation là Q với R. Trong đó, Q là trái khoán có giá tốt hơn. Vày vậy, cheapest-to-deliver bond là trái phiếu Q.

Vậy CDS pay-off là:

CDS payoff = notional principal – giá bán trị thị phần của cheapest-to-deliver bond

= $10,000,000 – 25% $10,000,000 = $7,500,000.

2.2. Index CDS (CDS chỉ số)Index CDS: là CDS được tạo ra dựa trên rủi ro khủng hoảng về tín dụng thanh toán của một nhóm bạn vay tiền (một nhóm fan phát hành).Khoản phòng vệ cho mỗi người vay tiền trong Index CDS bằng nhau.Notional principal của index CDS bằng tổng tất cả các khoản phòng vệ cho tất từ đầu đến chân vay tiền.

Ví dụ:

CDX-IG là 1 trong Index CDS phòng vệ rủi ro khủng hoảng vỡ nợ của một nhóm bao gồm 125 người phát hành trong thời hạn 5 năm với tổng vốn danh tức thị $100 triệu. Một thời gian sau, một công ty (A) trong số 125 tín đồ phát hành đổ vỡ nợ, cùng trái phiếu của A tại thời gian vỡ nợ đang được giao dịch trên thị phần tại mức ngân sách bằng 30% mệnh giá.

Xem thêm: Thủ Tục Và Phí Đổi Biển Số Xe Ô Tô Khác Tỉnh Được Tính Như Thế Nào?

Tính CDS payoff, cùng vốn danh nghĩa của CDS sau khoản thời gian A vỡ lẽ nợ.

Đáp án:

Tính CDS payoff:

Khoản phòng vệ cho từng người vay tiền trong Index CDS bởi nhau

→ Phần vốn danh nghĩa được phân bổ cho A = $100,000,000/125 = $800,000

CDS payoff = vốn danh nghĩa – giá chỉ trị thị trường của cheapest-to-deliver bond

= $800,000 – 30% $800,000 = $560,000

Tính notional principal của CDS sau thời điểm A vỡ nợ:

Sau lúc A vỡ vạc nợ, A sẽ bị loại ra khỏi danh mục của Index CDS, với total principal của CDS có khả năng sẽ bị giảm đi một khoản bởi với phần notional principal được phân bổ cho A.Notional principal của CDS sau khi A vỡ nợ = $100,000,000 - $800,000 = $99,200,000

Nếu bạn cần thêm thông tin, đừng quên liên hệ với bọn chúng tôi: